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电子行业:整体表现低迷,子板块呈结构性分化-半年报总结

加工时间:2019-10-05 信息来源:EMIS 索取原文[68 页]
关键词:电子行业;行业热点;市场分析
摘 要:

电子行业中报财务数据统计来看,有几个方面值得关注:营收平稳增长,利润端出现下滑;毛利率降到 20%以下,盈利能力有所下滑;现金流却表现亮眼,行业整体经营性净现金流呈现 100%以上的增长,电子行业整体景气度较为低迷,企业更加重视现金流的健康。而研发投入则是行业走出盈利低谷的关键,上半年电子行业研发费用基本与营收同步增长,体现电子产业转型升级的决心。


目 录:

电子行业上半年业绩总述:利润端下行,毛利率承压,现金流改善... - 8 -

上半年营收稳定增长,利润下行... - 8 -

毛利率下行显示行业盈利能力下滑.. - 8 -

费用率保持稳定. - 8 -

现金流改善明显. - 9 -

研发投入维持在较高水平. - 9 -

总结:电子行业阶段性承压,研发投入将驱动行业走出低谷.. - 10 -

半导体板块:设计穿越周期,代工封测景气跟随. - 10 -

半导体上半年三件大事... - 10 -

半导体设计:行业景气为主要驱动,国产替代促进研发... - 14 -

半导体代工/封测:Q2 环比改善,稼动率和在建工程佐证回暖.. - 18 -

半导体设备/材料:Q2 营收微幅增长,研发投入加大布局... - 20 -

投资建议:半导体设计穿透周期,封测代工传导已至. - 22 -

风险提示. - 25 -

PCB 板块:营收平稳增长,盈利能力不断提高... - 25 -

营收净利持续走高,受益5G 成长空间可期. - 25 -

盈利能力保持稳定,研发投入不断加码.. - 26 -

存货水平小幅提升,产能持续扩张... - 27 -

PCB 产业持续发展,5G 带来新机遇... - 28 -

标的推荐. - 31 -

风险提示. - 33 -

被动元器件板块:业整体仍有去库存压力,关注细分领域投资机会. - 34 -

下游需求疲软,1H19 行业收入利润双双下滑. - 34 -

3Q19 仍有去库存压力,资本支出相对谨慎. - 36 -

重点公司1H19 业绩分析... - 37 -

投资建议. - 42 -

风险提示. - 42 -

消费电子板块:分化明显,华为产业链景气度高企... - 43 -

板块营收依然保持较快增长.. - 43 -

板块净利润恢复增长. - 45 -

展望未来,5G 换机潮有望驱动板块景气周期上行... - 48 -

风险提示. - 49 -

面板板块:1H19 继续探底,2H19 仍不乐观. - 49 -

供需失衡,1H19 面板价格持续下跌. - 49 -

2H19 行业预计仍将在底部徘徊.. - 50 -

京东方:行业低谷拖累业绩,AMOLED 即将起量... - 51 -

华星光电:经营稳健,市场地位进一步提升... - 53 -

LGD:客户备货保守,半年亏损6093 亿韩元. - 54 -

SDC:AMOLED 龙头受困手机和LCD 面板市场低迷... - 55 -

群创光电:半年利润暴跌,需求望缓步落底回升.. - 56 -

友达光电:利润下滑214.5%,下半年能见度低... - 57 -

投资建议 . - 59 -

风险提示 . - 59 -

LED 板块:下行周期进入后半段,静待行业复苏 . - 59 -

营收端:产业链上下游均较弱 . - 59 -

存货:各环节存货周期各不一致. - 61 -

毛利率:上下游毛利率反向变化. - 64 -

现金流:产业链各环节现金流好于预期 .. - 65 -

资产减值损失:下半年仍有风险. - 67 -

总结:周期下行已行至后半段,静待需求恢复 ... - 67 -

风险提示 . - 68 -


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