铅锌：短缺逻辑仍在，基本面仍最好，仍建议加仓建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。铜：基本面仍少量过剩20-30 万吨。虽川普记者会未提及基建支出、但需求改善预期强，且因近期印尼限制铜矿出口、2017 年较多矿山需要进行薪资谈判等因素导致供给不确定性增加，铜基本面或有所改观，加之美元走弱，铜价上涨概率大。可加仓自产铜精矿 20 万吨/年的江西铜业（600362）。

一、投资策略：仍建议加仓铅锌铜钴标的 . 6

二、本周展望：电解铝去产能升温、仍需政策加码.. 6

（一）回顾：政策禁止新增产能、去产能市场主导. 6

1、禁止新增产能、政策强度不及煤钢. 6

2、市场主导去产能、推迟产能投放促铝价回升.. 7

（二）发改委及国资委表态促使2017 年电解铝去产能升温... 8

（三）行业现状：产能仍快速扩张、民营企业实力更强... 8

1、产能仍快速扩张、电解铝盈利下滑. 8

2、行业集中度高、民营企业实力强. 9

（四）展望：政策仍需加码、控制新增产能是关键.. 10

三、上周表现：有色行业跌2.45%、华友钴业涨8.39%领涨. 10

（一）上周表现有色跌2.45%,磁性材料跌3.61%领跌... 10

（二）上周华友钴业涨8.39%领涨、三祥新材跌14.3%领跌.11

四、重大事件：电解铝去产能预期升温、印尼停止铜矿出口..11

（一）宏观：特朗普记者会未提及基建支出、电解铝去产能升温...11

（二）行业：印尼停止铜矿出口放宽镍矿出口、5 家2016 年业绩预计实现增长... 13

（三）上市公司：5 家上市公司2016 年业绩预计实现增长.. 14

五、有色金属价格及库存... 16

（一）基本金属：价格普遍上涨... 16

（二）贵金属：受美国政治形势影响，贵金属价格有所回升... 17

（三）小金属：钴相关产品价格上涨.. 17

六、风险提示.. 18