2 月轻工造纸板块表现抢眼，上涨 5.39%，跑赢沪深 300 指数 2.77 个百分点，在申万一级行业中轻工指数排名第五；子板块中造纸继续领涨（6.85%），家具板块渐入佳境（5.83%）。我们认为，轻工行业景气度有望持续：造纸 3-4 月是行业涨价的重要窗口，建议密切跟踪涨价真实落地情况；家具板块继续看好规模化定制和渗透率亟待提升的新品类两大主线；包装上游涨价压力有所缓解，企业盈利能力有望好转，看好客户拓展、并购整合能力强，内生外延成长性好的龙头企业；主题板块看好互联网和电话售彩，3 月底三部委督查结果将上报财政部，建议密切关注。

一、轻工造纸板块月度行情回顾......4

（一）轻工板块的整体市场表现........4

（二）轻工子板块的市场表现......5

（三）轻工板块市盈率的走势变化.......5

（四）轻工造纸行业月度策略观点........6

二、材料替代叠加消费升级，铸就乐扣家居日用品巨头......8

（一）乐扣乐扣历史梳理......8

（二） 2007-2011 年：飞速发展阶段........9

（三） 2012-2016 年：挣扎与改变阶段.....19

（四）他山之石，可以攻玉......25

三、受益国内消费升级浪潮，家居日用行业空间广阔......26

（一）茶花股份（603615.SH）：日用塑料家居行业的民族品牌.....26

（二）哈尔斯（002615.SZ）：国内不锈钢保温器皿龙头.......28

四、风险提示.......31