已披露年报的 15 家上市银行 2017 年广义信贷增速均回落到 16%以下，其中，中小银行增速同比显著放缓， 部分股份行甚至出现了负增长。主要原因是 2017 年监管强化且针对性极强，中小银行过去几年加杠杆做高收益的 模式被打破，进入被动去杠杆过程，同业业务、理财业务均收缩，进而导致规模扩张放缓。

一、行业盈利增速整体向好，国有大行表现突出4

二、广义信贷扩张放缓，中小银行成长性优势受限5

 三、资产端：压缩同业资产和非标，加配贷款和债券，个贷投放力度加大；预计贷款定价 水平有望进一步上行7 四、负债端：存款增长放缓，中小银行承压；活期存款占比提高；预计存款竞争将更加激 烈8

五、净息差环比企稳回升，四大行、部分农商行存款优势明显10

六、不良贷款率延续下降趋势，不良生成放缓，不良认定偏离度下降，拨备覆盖率提高12

七、手续费及佣金净收入降幅收窄 16

八、总结：受益于资产质量改善和净息差扩大，行业盈利增速将进一步提升，存款增长分 化将导致板块分化格局延续18

投资建议与风险提示18