国家统计局显示医药制造业2020Q1-3累计收入和净利润同比增速分别为1.6%和8.2%。PDB样 本医院2020Q2药品收入增速-17%，较2020Q1的-25%显著收窄。受疫情疫情影响，302家A股医药上市 公司2020Q1-3收入和扣非后归母净利润总额增速分别为5.4%和28.6%，其中，2020Q3营业收入总额增长 为14.3%，扣非后归母净利润总额增长为51.6%（疫情受益股所致），单季度增速持续回升。2020Q1-3研 发费用合计为347.5亿元，同比增长15.7%，研发费用率为2.8%，同比提升0.3个百分点；分季度看， 2020Q1-Q3研发费用分别为93.1亿、120.6亿、133.9亿元，同比分别增长为8.8%、19.3%和17.6%，研 发费用分别为2.6%、2.8%、2.9%，同比均有小幅提升，整体来看，疫情并未影响医药上市公司的研发投 入力度。

1 医药行业：短期受疫情影响，长期结构性分化愈加明显

2 化学制剂：提高抗风险能力，创新驱动板块持续发展

3 原 料 药：竞争格局优化，龙头公司持续受益

4 中 药：Q3业绩显著反弹，内部分化较大

5 生 物 药：朝阳领域，短期疫情不改高增长态势

6 医疗器械：抗疫产品持续亮眼，常规产品快速恢复

7 药 店：Q3业绩延续较快增长，盈利能力持续提升

8 医疗服务：业绩恢复性增长，头部企业价值凸显

9 创新产业链：板块高景气，海外疫情促订单向国内转移

10 医药流通：带量采购政策不断推进，龙头商业强者恒强

11 风险提示