2017 年上半年建筑上市公司整体收入同比增长 9.76%（YoY+5.09pct）；盈利同比增长 16.23%（YoY+7.17pct）。 2017 年二季度单季收入同比增长 13.12%（QoQ+7.46pct），盈利同比增长18.03%（QoQ+4.52pct），呈现明显加速趋势。

1.行业整体情况：... - 3 -

1.1.行业增长情况：2017 上半年收入与盈利加速增长.. - 3 -

1.2.行业盈利能力：可比毛利率提升，净利率达到历史同期高位. - 5 -

1.3.行业负债及营运能力：负债率下降，资产周转率持续下滑. - 8 -

1.4.行业现金流情况： 现金流同比流出增加，但环比显著改善.. - 10 -

2.子板块情况：园林PPP 持续亮眼，央企稳健，装饰化学工程等有所改善. - 11 -

3.重点子版块评述. - 13 -

3.1.建筑央企. - 13 -

3.2.国际工程. - 16 -

3.3.园林行业. - 17 -

3.4.装饰行业. - 20 -

3.5.钢结构行业... - 22 -

3.6.设计行业. - 24 -

4.投资建议：PPP 迎最佳配置期，继续推荐建筑央企，关注国改.. - 25 -

4.1.PPP 存较大预期差，迎来最佳配置期. - 25 -

4.2.继续推荐建筑央企. - 28 -

4.3.国改预期提升，推荐央企试点与地方国改龙头... - 29 -

5.风险提示... - 29 -