行业整体向市场化加速推进，各子板块均有看点，维持“增持”评级我们认为动力电池、风电、光伏以及电气设备仍是下半年值得关注的方向。新能源车将在市场化的质疑中前行，电池以及材料全球竞争力凸显。光伏进入后补贴时代，低成本产能释放进一步推动平价上网进程。风电存量抢装叠加竞价上网，全年装机量有望超预期。传统电气设备持续关注特高压和泛在电力物联网建设进程。推荐欣旺达、麦格米特、通威股份和国电南瑞，关注星源材质，宏发股份。

新能源车：在市场化的质疑中前行，锂电中游全球竞争力凸显 ........................................ 5

19 年补贴继续退坡，新能源车行业进一步向市场化发展 .......................................... 5

对19 年新能源车的产销量和电池装机量不必悲观 .................................................... 6

动力电池：看好一线龙头和二线潜力新星 ................................................................. 8

锂电材料关注产品降价周期和海外供应链 ............................................................... 10

光伏：先平价后竞价，后补贴时代盛大开启 ................................................................... 13

坚持市场导向，推动竞争配置 ................................................................................. 13

指导性电价落地，政策框架基本形成 ...................................................................... 14

全球平价周期开启，国内需求前低后高 ................................................................... 15

强者恒强，产业链一体化与专业化分工并行 ........................................................... 17

风电：存量抢装叠加竞价上网，催生平价前最后一轮大周期 .......................................... 21

2018 年承前启后，2019 年持续抢装 ...................................................................... 21

弃风限电改善常态化，三北回归加速行业向上 ........................................................ 22

从开工到并网，加速存量项目出清 .......................................................................... 23

整机龙头集中度提升，毛利率加速穿越谷底 ........................................................... 24

价格战或阶段性影响毛利率，交付进度加速，毛利率加速穿越谷底 ....................... 26

“后补贴时代”开启，疾风劲草知春来 ................................................................... 27

工控：借制造业升级东风，国内龙头有望加速进口替代 ................................................. 28

行业与经济周期强相关，制造业转型升级决心不动摇 ............................................. 28

下游行业分化，2019 年上半年有望企稳回升 .......................................................... 29

深耕行业，龙头企业加快进口替代 .......................................................................... 30

电力设备：特高压投资进入释放期，泛在网建设有序开展 ............................................. 34

两主线三方向，电网建设大有可为 .......................................................................... 34

主线一：坚强智能电网打底，特高压业绩释放可期 ................................................ 36

清洁能源消纳托底，特高压建设空间仍可期 .................................................... 36

行业格局稳定，利好板块龙头公司 .................................................................. 36

线路建设成熟，2-3 年释放新建项目业绩 ........................................................ 37

主线二：信息化为电网新战略，泛在网落地带来增量投资 ...................................... 38

信息化设备：泛在网建设主要受益模块，规模增长带动业绩增加 ................... 38

智能电表：更换潮叠加泛在建设，招标增长迹象已现 ..................................... 40

风险提示 ......................................................................................................................... 43