回顾 2017 年，农业板块表现较弱，生猪成为行业热点。2017 年 1~10 月，农业板块指数明显弱于沪深 300 和创业板。行业中个股分化明显，主要呈现龙头行情，子领域中生猪热度最大，龙头公司牧原股份成为行业表现最好的一只股票。

1.2017 年行情回顾：龙头行情，生猪热点........5

1.1 农业板块弱于大盘，呈现龙头行情.........5

1.2 生猪已进入下行周期.........7

1.3 禽类养殖触底回升 ............9

1.4 动物疫苗板块维持高增长10

1.5 种子、饲料行业发展平稳11

2.2018 年展望：动物疫苗有望成行业新亮点.......13

2.1 生猪周期尚未迎拐点，猪价继续下行.........13

2.2 动物疫苗将成行业新亮点15

2.3 饲料行业产业链拓展将显成效........17

2.4 种业尚待催化剂..............17

3.投资建议：关注细分领域龙头..........17

风险提示..........20