美国、日本、德国等发达国家的宠物市场已有较长历史，增速较为缓慢，早已形成了杂货零售商和专业零售商为主、其他途径为辅的渠道结构。而中、韩等新兴市场的增速大部分由电商渠道贡献。这主要是由于中韩电商渗透率高，宠物和电商的受众人群一致，电商渠道容易被接受。另外，中韩宠物市场规模小，线下门店运营成本高，而线上受益于运费低廉有更高的性价比。我们未来仍然看好消费者在电商平台购买宠物食品的需求。

1. 各国渠道对比. 5

1.1. 宠物销售渠道分为两级六类..5

1.2. 中韩电商占比更高，美日德以线下为主...5

2. 为何中韩宠物食品市场中，电商渠道占比高？.. 7

2.1. 各国电商发展水平不一致...7

2.2. 中国宠物行业仍处于初期阶段，规模不足以支持大型线下门店发展...8

2.3. 中国养宠主力与电商用户群体匹配..9

2.4. 中韩运费低，电商购买适合大部分关注性价比的养宠人士..11

3. 电商渠道在盈利能力上并不占优..12

3.1. 电商直营与经销的区别在营收以及销售费用..12

3.2. 宠物公司开拓电商后毛利率上升并不明显...13

3.3. 电商直营使销售费用率上升5-8%..14

3.4. 根据产品定位选择渠道，电商更适合高性价产品...15

4. 电商网站对比..16

4.1. 大型综合网站：天猫、京东VS Amazon、Gmarket ...16

4.2. 专业宠物网站：波奇、E宠VS PetSmart ..18

5. 投资建议...20

5.1. 电商渠道布局完成的中宠股份..20

5.2. 逐步发力国内市场的佩蒂股份..21