否极泰来，多因素促使下半年纯碱景气反转。2016 年下半年以来，纯碱价格直线拉升， 迎来近年来最大牛市，其中华东重碱市场价已从 6 月份底部的 1400 元/吨上涨至 2250 元 /吨，轻碱市场价也从 1225 元/吨上涨至 2200 元/吨，生产厂商盈利也大幅提升。下半年 纯碱波澜壮阔的行情主要缘于多因素的共振：1）供给端受制于环保巡查，部分企业开工 受压制；2）需求端玻璃复苏超预期，在产产能增加；3）成本端煤炭、原盐价格上涨.

1.纯碱基本情况介绍 ............................................................. 6
2.否极泰来，多因素促纯碱景气反转 .................................... 8

3.供需趋紧，2017 年纯碱价格有望超预期 .......................... 12
4.投资建议 ......................................................................... 17
5. 相关公司弹性测算 ......................................................... 18
6. 风险提示 ........................................................................ 19