开发商当前可结算资源仍较多，全年结算业绩保持理 想增幅值得期待。地产板块今年以来整体走势偏弱，跑输大盘。行业整 体估值水平跌至历史底部区间，向下空间及风险较低。全年业绩理想带 动估值提升值得期待。建议重点关注基本面靓丽、业绩锁定性及股息率 较高、估值便宜的一二线龙头地产股，包括保利地产、万科A、华夏幸 福、金地集团、荣盛发展、华发股份、大悦城、招商蛇口、金融街等。

1. 前三季行业整体归属净利增长一成四 .............................................................................................................. 3

2. 毛利率及净利润率小幅回落 但仍维持在较高水平 ........................................................................................ 4

3. 三费率维持在较高水平 开发资金相对良好 ..................................................................................................... 5

4. 待售面积持续回落 新开工增速提升 ................................................................................................................. 6

5. 负债率维持高位 可结算资源充裕 ..................................................................................................................... 7

6. 总结与投资建议 ................................................................................................................................................... 8

7. 风险提示................................................................................................................................................................ 9