历经百余年发展历史，卫生巾产品成熟多样，市场全球规模近300 亿美元，稳定增长。1）2016 年，全球卫生巾的销售规模达到了291 亿美元，同比增长率接近6%。近几年亚洲地区女性卫生用品市场发展迅速，卫生巾市场占比全球52.3%，远超北美(19.6%)和欧盟国家(18.9%)。2）中国卫生巾行业稳定增长，市场规模逾500 亿元，渗透率达100%。2017 年，我国卫生巾市场渗透率达到100%，卫生巾和护垫消费量达1200.1 亿片，年均复合增长率为6%；市场规模达527.4 亿元，同比增长率为33.5%，年均复合增长率为4%。中国卫生巾市场发展前景广阔。1）女性经期卫生巾使用频次有所上升。2）卫生巾使用的适龄段向两端延伸。3）三四线城市及农村乡镇市场需求进一步提升。4）女性教育水平及社会地位提升，女性卫生用品消费市场不断升级。

一、历经百年发展，产品成熟多样.............4

（一）卫生巾发展历史 .....4

（二）工艺简单，依面层材料分类 ......5

二、全球卫生巾市场稳步发展，国内市场潜力巨大 ......7

（一）国际市场规模近300 亿美元，新兴市场亚洲占比最大 ...7

（二）中国卫生巾市场规模逾500 亿，增长空间广阔 ..............7

1、中国卫生巾行业稳定增长，渗透率达100%...7

2、中国卫生巾市场仍有潜力 ...........8

（三）市场集中度高，国内国外企业各占半壁江山 .................9

1、市场集中度高，前十大品牌占比82% ...........9

2、中国卫生巾市场品牌情况 ...........9

3、卫生巾产品成熟多样，全面升级................. 13

（四）现代商场渠道为主，电商销售增长迅速 .... 14

三、主要卫生巾厂商：恒安国际全国性布局，优势明显 ............... 15

（一）恒安国际：我国女性卫生用品龙头 ........... 15

1、产品端：多品牌系列，市场全覆盖 ............. 15

2、渠道端：全国布局完善，阿米巴改革成效明显.............. 17

3、生产端：全国性布局，产能利用率逐年提升 ................. 17

（二）广东景兴健护：轻资产的卫生巾品牌新贵 . 18

1、产品端：主打两大品牌，定位中高端.......... 18

2、渠道端：一二线城市完善，渠道逐步下沉... 19

3、生产端：轻资产、重研发 ......... 19

（三）日本尤妮佳：体量巨大的日本老牌卫生用品企业 ........ 20

四、风险提示 ...... 21