演员片酬下降推动剧集制作及采购成本回落，视频网站成本端出现行业性改善，有望推动内容成本增速下降；国内视频网站竞争环境激烈，行业背景与奈飞的提价背景相似，同时叠加经济下行带来的广告招商压力，我们认为，短期内不排除头部视频网站联合提价的可能性。19 年视频网站将进入过亿会员时代，变现方式仍有待挖掘，发展空间依然广阔。

短期行业机会探讨 . 4

行业机会一：内容成本从高到低——演员的限价与平台的战略调整 ... 4

价格层面：演员片酬下降推动剧集制作及采购成本回落 ............. 4

战略角度：平台从外采到自制优化成本结构 .............. 5

行业机会二：会员价格从低到高——成熟的视频付费市场下平台的价格策略演变 ............... 7

来自流媒体巨头的积极信号：奈飞的提价  7

国内视频网站的价格策略探讨 . 8

爱奇艺短期趋势的演变思考 ........... 10

思考一：爱奇艺会员业务的增长边界和后续走势 ..... 11

思考二：软广或成为爱奇艺广告业务的第二增长曲线 ............... 14

思考三：递减的内容成本增速与可见的中期盈利点 . 14

长期行业趋势演绎 ................ 16

趋势一：海外付费从SVoD 到AVoD——流媒体视频盈利模式的多样化发展 .... 16

奈飞的难题：极致化的剧集与趋缓的付费用户 ........ 16

YouTube 转向：原创剧集的AVoD 模式变革 ........... 18

维亚康姆的收购：以聚焦AVoD 的Pluto TV 为进军流媒体的突破口 ......... 20

国内付费模式演变：从AVoD 到SVoD，多元收入结构迎合主流发展趋势  21

趋势二：产业融合的由浅入深——跨行业高阶整合与深层次的业务互融 ........... 22

投资建议 .............. 26