土地供应方面，4 月住宅类供地环比-32%、同比+24%，18 年以来连续保持两位数增长，并且1-4 月累计同比+36%，其中，4 月纯住宅供地环比-27%、同比+23%，表现仍较优异，并且鉴于目前库存持续低位，土地补库存需求依然较大。土地成交方面，4 月住宅类土地成交环比-23%、同比+15%，其中，纯住宅土地成交环比-28%、同比+32%，3 月供给放量及4 月基数走低共同推动纯住宅成交同比表现优异，基于4 月供给表现仍不错及5 月基数全年最低，预计5 月成交将继续向好。土地供需方面，由于4 月成交环比降幅小于供给环比降幅，土地成交/供应比较3 月上升14%至0.95 倍，供需关系仍较健康，但目前一二线土地供需依然紧张。

一、土地供应：4 月住宅类用地供应环比-33%、同比+24%，预计全年供给向好趋势不改......4

1、土地供应面积：4 月供地环比-21%、同比+31%，其中住宅供地环比-27%、同比+23%，表现依旧不错 ....4

2、住宅类土地供应面积：4 月住宅类供地环比-33%、同比+24%，其中一线由正转负、二三四线涨幅收窄 ..6

二、土地成交：4 月住宅类土地成交环比-23%、同比+15%，其中住宅同比+32%..9

1、土地成交面积：4 月土地成交环比-23%、同比+9%，其中住宅环比-28%、同比+32%，表现依旧靓丽......9

2、住宅类土地成交面积：4 月住宅类土地成交环比-23%、同比+15%，其中一线下降、二三四线上涨 ....... 11

3、住宅类土地成交金额：4 月住宅类土地成交额环比-3%、同比+22%，其中二三四线同比上涨较多 ......... 14

三、土地供需：4 月地价环比、同比上升，溢价率略有回升，但土地市场回归理性趋势不改 17

四、投资建议：宅地供需双双稳增，溢价率低位略有上行，维持“推荐”评级 ....... 19

五、风险提示 ...... 19