科创板重点推荐包括云计算在内的新一代信息技术领域，允许尚未盈利的企业上市的多元包容的上市条件也为初具规模的云计算公司提供了新的融资选择。另外允许亏损企业上市，传统主流的PE 估值法便不再普遍适宜，估值成了一大难点，同时科创板采用市场询价机制，对于机构而言如何准确估值便成了重中之重。

目录 ..... 2

图表目录 ................... 3

1. 科创板大力支持云计算企业，多元上市条件提供新融资选择 .............. 4

2. 企业估值方法梳理 ..... 5

3．从美股看云计算企业适宜估值倍数 ................. 7

3.1 美股重资产云计算企业（IDC、IaaS）常用PS、PB、EV/EBITDA 估值 ..... 7

3.1.1 美股IDC 企业常用PB、EV/EBITDA 估值 . 7

3.1.2 美股IaaS 前期常用PB、EV/EBITDA 估值，进入增长期常用PS 估值 .................. 8

3.2 美股轻资产云计算企业（PaaS、SaaS、虚拟化厂商）常用PS 估值 ............. 10

3.2.1 虚拟化企业威睿PS 在2.8-8.7X 之间 ............... 10

3.2.2PaaS 企业Pivotal PS 在7.7-14.6X 之间 .............. 11

3.2.3 通用SaaS 企业Salesforce PS 在5.8-11.6X 之间，垂直SaaS 企业Veeva PS 在6.7-23.1X 之间 . 11

4.对标美股，探寻科创板云计算企业适宜估值方法 .............. 13

4.1 国内重资产云计算企业对标 .................... 13

4.1.1 国内IDC 企业适宜PB 估值 ...... 13

4.1.2 国内IaaS 前期适宜PB 估值，发展期适宜PS 估值 .......... 15

4.2 轻资产云计算企业适宜PS 估值 ............. 15

5 云计算行业科创板潜在标的企业一览 .............. 16

6.风险提示  18