为何全球消费品龙头市盈率均在20X-30X？我们有两个假想：1、从全球视野出发，存在众多成本较低的资金；2、消费品龙头经过多年洗礼，竞争壁垒显著，现金流极佳，分红稳定。全球消费品龙头这样的估值体系代表着，一方面市场对于这些龙头竞争壁垒的认可，另一方面也说明了市场上存在大量预期收益率不高的稳健型资金。随着MSCI 提高A 股权重，海外资金的定价权有长期、坚实有力的影响，因此对于估值体系的探讨是有意义的。

1. 洗牌过后剩者为王，应该给予稳定性与竞争壁垒更高的估值水准 .. 5

2. 相关标的估值水平 .. 8

3. 1-2 月服装零售表现平淡，2 月出口有所下滑 .................. 9

3.1. 本周板块表现回顾 ............ 9

3.2. 零售端: 2 月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售同比增1.8% . 11

3.3. 出口：19 年2 月各品类出口同比皆有下降 ......... 13

3.4. 上游主要原料：棉价小幅上涨，人民币小幅回升 .................. 14

4. 上市公司重要公告  20

4.1. 纺织制造 ...... 20

4.2. 品牌服饰 ...... 21