关键词：建材行业；需求分析；行业热点；投资策略
摘 要：传统建材业绩承压，改革转型贯穿全年。展望2016 年，我们预计水泥行业新增需求/供给变化率分别为-0.7%/1.7%，边际供需有所恶化；产能严重过剩将继续抑制玻璃行业景气回升；地产产业链之传统建材需求趋势向下，产能去化进度决定景气复苏力度。我们预计2016 年新型建材之玻纤/地下管廊/石英材料细分行业有望维持较高景气。整体来看，改革转型料将成为建材行业投资之核心主线。
目 录：

投资聚焦 .......1

本篇报告创新之处.... 1

关键假设前提........... 1

我们核心假设中的风险........ 1

水泥行业：“一带一路”和改革转型助力突围............2

行业景气回顾：需求式微，自律弱化，价格显著下行......... 2

行业景气展望：供给收缩力度将决定景气复苏强度............. 5

区域景气展望：华东、华中与西北相对较好............ 7

行业专题：“一带一路”和改革转型提供突围机遇...... 7

行业投资策略：“一带一路”和改革转型助力水泥股突围......11

新材料行业：拥抱新兴行业，增添成长动力..........12

创新转型将成行业投资主线........... 12

玻璃纤维/石英材料/地下管廊行业有望保持较高景气......... 13

行业投资策略：拥抱新兴行业，增添成长动力...... 26

玻璃行业：关注产能去化进展........27

平板玻璃行业：景气呈“V”字走势，关注产能去化进展...... 27

行业投资策略：继续等待机会，关注转型个股...... 29

风险因素 .....30

重点公司介绍..........30

附录 ............39