5 月份以来，国际农产品期货价格均呈上涨趋势。CBOT 大豆和豆粕涨幅分别达8.2%和13.7%，相比去年分别上涨11.7%和14.8%。美国、巴西、阿根廷是大豆、玉米的主要出口国，根据USDA 发布的最新的6 月全球农产品供需报告，南美主产国再次下调大豆、玉米产量，从而提振美豆、玉米出口。根据美国气候预测中心预测，2016 年下半年拉尼娜到来概率提升至75%，拉尼娜降临时间的不确定性使得美国国内对干旱的预期存在巨大变数。回顾历史，2012 年美国干旱曾将美豆、玉米价格推上历史高点，我们将分析其中豆粕、玉米背后上涨的逻辑，并密切关注美国干旱的最新情况。

1.厄尔尼诺发威，南美作物减产，豆粕、玉米底部起跳............................................... 5

2.美国大豆种植面积稳定，玉米显著增长................ 6

2.1美国的大豆、玉米主要产区........................ 6

2.2干旱对美豆、玉米生长周期的影响............. 6

2.3美国大豆种植面积稳定，玉米大幅增长...... 7

3.厄尔尼诺消退，拉尼娜或将接踵而至................... 8

4. 2012年拉尼娜引发美国旱灾，大豆玉米价格冲顶.................................................... 9

4.1大豆....... 9

4.2玉米..... 12

5.如果美国发生旱情，对国内资本市场影响几何？.................................................... 14

附录：全球主要农产品预测变化................................ 15