音频、音乐流媒体“听力” 双赛道融合， 可重复及多样性的内容优势明显。音频与音乐流媒体共通性是通过听来完成，其差异化优势在于可重复、多样性。

1、 全球音乐流媒体龙头Spotify 拓展至音频 ............................................................................................................... 6

1.1、 Spotify 亏损收窄全球付费用户9600 万 付费率46.38% ................................................................................ 7

2、 Spotify 进军Podcast（播客） 音乐流媒体延伸至音频 ....................................................................................... 11

2.1、 美国Podcast 市场高增长：手机媒介助推音频发展 播客媒介利于广告变现 ................................................ 11

2.2、 Spotify 以3.37 亿美元收购Gimlet Media、Anchor ...................................................................................... 14

2.1、 播客音频与音乐流媒体双赛赛道融合 补充内容同时收入有望增加............................................................... 15

3、 行业评级及投资策略 ............................................................................................................................................ 17

4、 重点推荐个股 ....................................................................................................................................................... 18

5、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 19