疫情历来是猪周期见底的催化剂，本次非洲猪瘟也不例外，本文通过对政府、中小养殖户、集团养殖户等核心主体的行为进行沙盘推演，得出“猪周期提前反转的可能性加速提升”的结论，建议 10 月以后积极把握相关机会：1、短期：从受益确定性角度推荐养鸡股：圣农发展等。2、中期：最重要的结论就是猪周期将较预期提前反转，养殖龙头最终将全面受益，重点推荐：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。 

1. 摘要-非洲猪瘟：撬动周期的底挑动众人的心... 3

2. 生猪框架：周期看散户&成长看集团.. 4

2.1. 猪周期规律：价格决定于供给供给依附于蛛网... 4

2.2. 猪周期核心：周期属散户群体成长归集团养殖... 4

2.2.1. 周期：源于人性的恶起于散户效应. 4

2.2.2. 成长：规模场享受高ROE、高CAGR 黄金期... 5

3. 非洲猪瘟：周期节奏打乱周期规律遵循. 7

3.1. 历史疫情：短期趋势放大器长期拐点催化剂. 7

3.2. 非洲猪瘟：猪的“艾滋病” 此病非同一般... 8

3.2.1. 病理：尚无治疗措施扑杀为唯一手段... 8

3.2.2. 海外疫情借鉴：及时上报扑杀&合理补偿机制是关键.. 9

3.3. 国内ASF：短期或有恐慌长期无需担忧. 10

3.3.1. 短期ASF 或有恐慌全国蔓延趋势明显... 10

3.3.2. 政府防控细则呼之欲出长期 ASF 无需担忧..11

4. 演绎：周期提前概率大利好集团化养殖.. 13

4.1. 散养户：ASF 加大养殖风险低端产能加快退出. 13

4.1.1. 泔水猪：低端产能先退出边际效应影响大.. 13

4.1.2. 禁止调运：猪价冰火两重天加快散户出清速度... 14

4.2. 集团养殖：防疫能力强中长期利大于弊. 17

4.3. 消费端：短期利好替代品中长期消费回归正常. 18

4.4. 结论：紧盯指标观周期提前见底利集团. 19

5. 投资建议.. 21

6. 风险提示.. 22