传统纺织服装行业面临行业增速放缓，产业转型升级势在必行。行业正在经历一系列的变化和革新：海外并购热潮兴起、轻奢品牌增速迅猛、网红经济带来新模式、供应链整合大势所趋。同时，棉价上涨与人民币贬值带来制造业端的利润变化。

1. 行业走势与基本面数据回顾 ..... 3

1.1. 行业走势跟随大盘，纺织制造强于服装家纺.........................3

1.2. 行业出口持续回落，产业转移趋势显著...3

1.3. 需求端压力仍存，线上线下渠道增速放缓.............................4

2. 子行业与上市公司经营情况 ..... 5

2.1. 制造端：毛纺企业盈利改善，棉纺企业受益棉价上涨.........5

2.2. 品牌端：休闲装复苏，鞋帽进入调整期...6

3. 投资建议 ..... 7

3.1. 海外品牌并购热潮兴起，轻奢品牌享受行业红利.................7

3.1.1. 近年来海外品牌并购层出不穷 ........................ 7

3.1.2. 轻奢品牌在中国具有较大发展潜力 ................. 8

3.1.2.1. 成长中的中产阶级为轻奢品牌奠定客群基础 ........................... 8

3.1.2.2. 消费观念的变迁利好轻奢消费 .................. 9

3.1.2.3. 轻奢品牌在中国的渗透率有限 ................ 10

3.2. 纺织服装行业转型升级，新模式层出不穷...........................10

3.2.1. 传统的纺织服装产业链问题重重................... 10

3.2.2. 新模式公司涌现解决行业痛点 ...................... 11

3.3. 棉纺产业周期底部，棉价上涨带来业绩改善.......................12

3.4. 人民币贬值值压力仍存，出口企业有望受益.......................14

4. 重点公司 ... 17

4.1. 歌力思（603808）.......17

4.2. 南极电商（002127）...18

4.3. 华孚色纺（002042）...19