我国兽用疫苗发展现状：优质赛道，成长快，前景广。（1）兽药分为兽用生物制品（以兽用疫苗为主）、兽用化学制剂和饲料添加剂等其他三类。2006 年我国强制实施《兽药生产质量管理规范》，行业进入规范发展阶段。（2）兽用疫苗在整体兽药行业中成长快，前景广。2010-2017 年，我国兽药行业销售额从304.38 增至473.11 亿元，年复合增6.50%。生物制品（疫苗占比90%以上）销售额从62.13 增至133.64 亿元，年复合增11.56%，占兽药市场份额由20.41%提升至28.25%。（3）政策催化、疫苗新品推出、养殖规模化提升，驱动疫苗市场持续扩容。我国分别在2001 年、2004 年、2007年将口蹄疫、高致病性禽流感、猪瘟及猪蓝耳病纳入强制免疫范围，政采苗的增长催化了动物疫苗行业的发展。新疫情爆发、新疫苗导入以及养殖业集中度提升，推动行业市场规模持续增长。

一、我国兽用疫苗发展现状：优质赛道，成长快，前景广............................................................................... 4

（一）兽药经历百年发展，21 世纪步入规范、快速发展期....................................................................... 4

（二）兽用疫苗：兽药行业细分子行业，成长快，前景广........................................................................ 4

（三）政策催化、疫苗新品推出、养殖规模化提升，驱动疫苗市场持续扩容........................................ 5

二、猪、禽用药为主，口蹄疫、禽流感市场规模大........................................................................................... 6

（一）口蹄疫疫苗：动物疫病之首，市场容量最大.................................................................................... 7

（二）高致病禽流感疫苗：禽苗中最大单品................................................................................................ 9

（三）其他猪用疫苗：猪瘟、猪蓝耳苗用量下降，伪狂犬、圆环等苗快速增长.................................. 10

（四）其他禽用疫苗：鸡新城疫单苗及多联苗为主.................................................................................. 13

三、非瘟疫苗为行业扩容潜在新驱动，龙头动保企业具备布局价值............................................................. 13

四、投资建议......................................................................................................................................................... 15

五、风险因素......................................................................................................................................................... 15