中国铝业（601600.SH）在实现两年的短暂盈利后，再次陷入亏损。

3月27日晚，中国铝业公布的2012年报显示，去年实现营业收入1494.79亿元，较上一年的1458.74亿元微增了2.47%；净利润方面，全年亏损82.34亿元，而上年同期还能盈利2.38亿元。

《第一财经日报》记者了解到，自中国铝业2007年登陆A股市场以来，这是这家公司出现的第二次大额亏损。另一次是2009年46.46亿元的巨亏。

二次巨亏

中国铝业解释称，业绩大额亏损主要是，自2011年四季度开始，铝价持续处于下降通道，与上年同期相比，中国铝业自产电解铝销售价格（全年平均）下降幅度为7%左右，导致中国铝业的主营业务毛利同比下降约66亿元，下降金额占毛利同比下降总金额的95%。

到2012年末，铝价较2011年末下降6%左右，导致2012年末存货跌价准备余额较上年末增加10.32亿元。

亏损的另一原因在于原料涨价。由于印尼铝土矿出口限制，中国铝业去年压缩产能170万吨左右，致使其2012年氧化铝的成本同比上升4%左右。

实际上，这已经不是中国铝业第一次出现大额亏损。该公司于2007年登陆A股市场，两年后即遭遇金融危机，致使当年（2009年）巨亏46.46亿元。

此后，中国铝业开始由单一铝业务向以铝为主的多元化多金属公司转型，多元化发展的策略也让这家铝业巨头很快从2009年的亏损中走出来。2010年曾实现净利7.78亿元。

但铝行业低迷态势并未有实质改观，中国铝业虽然在2011年继续盈利，但已经再现亏损迹象。数据显示，中国铝业2011年四季度亏损7.3亿元，进入2012年，中国铝业前三季度分别亏损10.9亿元、21.6亿元和10.8亿元。

中国铝业的亏损显然是铝行业困局的缩影。本报记者注意到，另一铝企神火股份（000933.SZ）的业绩同样出现大幅下滑。其2012年营业收入为279.85亿元，同比降低8.84%，归属上市公司股东的净利润为2.02亿元，同比降低82.48%。

来自中国有色金属工业协会的数据更具说服力：2012年中国电解铝产能已超过2700万吨，生产量只有2000万吨。与此同时，国内的整个电解铝行业亏损面达到93%，"只有新疆的电解铝产业是乐观的"。

自救

为缓解困局，中国铝业近年来曾大举进入煤炭领域，但进展并不顺利。其中，中国铝业曾计划斥资10亿美元控股蒙古煤矿商南戈壁（01878.HK），但收购以失败告终。此外，中国铝业还计划收购永晖焦煤（01733.HK）29.9%的股份，同样没有成功。

中国铝业指出，2013年将继续采取措施应对亏损。其中，铝产品方面，公司将继续通过提高自采矿量和自发电量、技术提升及集中采购等手段降低生产成本；能源方面，公司投入的煤炭项目将陆续投产，并购的能源项目将会增加利润。

目前，针对今后可能遇到的决策、资源获取风险、海外经营、市场等风险，中国铝业已经形成应对策略。

其中，为止住"出血点"，中国铝业将更多支持有盈利能力的工厂挖潜提产、降本增效，提高盈利能力；对盈利能力不强的业务单元，采取开放型经营策略，采用股权多元化等方式，引入合作者，盘活、优化存量资产，提高资产收益率；对采取各种举措扭亏无望的生产线或企业，实施关停并转。

3月27日，本报记者还从中国铝业方面获悉，中国铝业海外合作也取得进展。目前，中国铝业已经与俄罗斯铝业联合公司（下称"俄铝"）签署了谅解备忘录，双方将就未来在铝工业新技术研发、铝土矿资源开发和水电铝联营投资等方面达成合作意向。

新湖期货分析师许红萍表示，国内电解铝市场已经明显过剩，在铝价低迷的背景下，此次合作有助于中国铝业降低能源成本。据悉，俄铝在铝工业技术、水电资源等方面优势明显，对于长期依赖煤炭的中国铝业，有望与俄铝在水电铝联营投资方面展开合作。