目前全球已有 37 个国家发生非洲猪瘟疫情，普遍需要数十年时间才能根除。当前疫情在我国呈加速蔓延态势，国内累计发生疫情 66 起，我们认为短期疫情或难以根除。非洲猪瘟导致生猪跨省调运均被禁止，将持续一段时间。

1、猪瘟导致的生猪禁运或成常态化.- 4 -

1.1、猪瘟科普.- 4 -

1.2、海外疫情发展情况...- 5 -

1.3、国内疫情加速蔓延...- 6 -

1.4、禁运相关的政府法令..- 9 -

2、生猪禁运下的南北割裂...- 10 -

2.1、产、销区生猪价格分化..- 10 -

2.2、补栏积极性受挫.. - 11 -

2.3、销区快速出栏，产区压栏.- 13 -

2.4、区域性猪周期或将持续一段时间.- 14 -

3、行业格局重塑.- 14 -

3.1、消费区的猪价最低点或已过去，未来长期景气..- 14 -

3.2、产区面临供给过剩，或加速去产能...- 17 -

3.3、冷鲜肉开启新纪元.- 19 -

4、销区养殖企业、产区屠宰企业有望受益..- 20 -

4.1、销区养殖企业受益.- 20 -

4.2、产区屠宰企业受益.- 27 -

5、投资建议...- 34 -

6、风险提示...- 34 -