关键词：保险；保费；拐点
摘 要：2016 年一季度业绩下滑明显。承保端的亮点集中体现在寿险保费高增长且退保显著改善。投资端：投资资产规模较2015 年末增长，随着退保改善和业务质量向好，投资资产规模的积累效率将提升。
目 录：1. 上市公司2016 年一季报业绩概述 ........................................................3
1.1. 业绩下滑明显 ...................................................................................3
1.2. 受权益市场调整影响归母净资产小幅下降，浮盈大幅下降 .......4
2. 承保端：寿险高速增长，产险增速放缓 ..............................................5
2.1. 寿险业务：保费增速较快，退保改善 ...........................................5
2.2. 产险业务：增速均较低，但原因不同 ...........................................6
3. 投资端：投资资产规模较2015 年末增长 ............................................7
4. 投资建议：推荐中国平安和中国太保 ..................................................8
4.1.1. EV 修正前的估值 .....................................................................8
4.1.2. EV 修正后的估值 .....................................................................9