近期国际油价持续上涨。2018 年初布伦特原油价格最高达70.26 美元/桶，创2015 年以来新高。经过小幅回调后近期持续反弹，3 月23 日布油收盘价为69.75 美元/桶，已接近前最高值。短期油价上涨主要原因是地缘政治紧张带来委内瑞拉供给下降预期以及全球库存持续下降；中期，全球原油库存下降，OPEC 在2017 年通过了延长减产协议的决定，供需持续扭转 ，为油价上涨提供支撑。

油价：原油价格恢复上涨，接近三年来最高价 ... 4

供给：OPEC 减产高效执行，美国页岩油产量创新高 ........ 5

OPEC：2 月份减产执行率创新高，总产量持续下降 . 5

页岩油：产量再次刷新历史新高，活跃钻机数量显著增长 ........ 6

供需对垒：2017 年4 季度供给偏紧，供需平衡有望成为中期常态 ........... 8

库存：最新美国库存数据超预期，消减页岩油产能过剩担忧 ........... 10

国内投资：国内产量环比上升，固定资产投资好转 .......... 12

油服公司：国际油服公司经营改善，盈利更显弹性 .......... 13

国际油服公司营业收入明显改善 .............. 13

油服龙头盈利改善弹性凸显 ...... 14

投资建议、风险提示 ......... 15

行业动态数据跟踪 ............. 16

风险提示 ........... 18