阿里、京东CDR回归之际，市场对相关公司关注度明显提升，而近期市场看待苏宁的逻辑，也逐步从改善向成长与效率切换，更希望将其双线融合模型与京东的效率做对比。基于此，我们以京东为主，全面对比了阿里、亚马逊、尤其是京东和苏宁的各项财务数据，分析了京东的现状、面临的挑战和展望未来的突破机会，也给出了对苏宁投资价值的一些思考。

1. 现状：处在什么位臵？

- 行业第二，后有追兵

- 中美竞争结构差异，京东与亚马逊路径不同

2. 挑战：红利消退，增速放缓，盈利仍未显著

- 活跃用户、GMV、收入已在高位，增速趋缓

- 毛利率、费用率、运营效率暂无优势

- 现金流健康，盈利未显著但有提升空间

3. 展望：变现存量与获取增量？

- 变现线上存量流量：拓展新品类、物流服务第三方，加大科技投入

- 获取线下增量流量：京东新通路、7-Fresh新零售、无界零售合作

- 获取线上增量流量：微信生态圈，社交电商

4. 投资什么？

- 京东：还需观察（几个关键经营指标：增速及结构，毛利率费用率、新业务）

- 苏宁：增强的改善，成长的潜力，有望对标提升的估值