环保板块2019年三季报露完毕，2019年前三季度，环保板块实现营业收入2081.26亿元，同比增长 6.57%；实现归母净利润 195.27 亿元，同比下滑 7.26%；实现扣非后归母净利润 174.26 亿元，同比下滑 8.21%。

1. 环保三季报业绩综述：19 年前三季度归母净利润持续下滑，单三季度业绩显著好转. 4

2. 盈利分析：毛利率、净利率基本稳定，期间费用率占比小幅减少. 6

3. 现金流分析：经营活动现金流改善明显，企业偏好长期融资.. 9

4. 资产负债表分析：资产负债率、应收账款资产占比继续提升.11

5. 投资策略：业绩、估值探底，关注政策组合利好落地，精选固废产业链标的.. 13

6. 风险提示.. 14