2016 年前三季度净利增速有所回升，其中园林工程、建筑智能和房屋建设板块对行业拉动贡献较大。从收入上看，前三季度，园林工程、建筑智能、基础建设和钢结构增速较去年同期增加。净利率方面，园林工程、建筑智能和设计咨询领先其他板块，分别为10.05%、9.46%和6.45%。其中园林工程和建筑智能较去年同期净利率上升，上升幅度分别为2.12%和2.73%。费用率上升明显，所有板块均不同程度上升，其中建筑智能和化建工程上涨最快，分别上升1.7pct和1.6pct。

一、建筑板块整体增长情况 .......... 4

1、收入增速继续收窄，利润增速有所回升 ............. 4

2、净利率有所提高，三费持续上升，管理费用率提升较快 ................... 4

3、现金流情况整体向好，应收款增速高于营收增速 .............................. 4

4、资产周转速度持续放缓，资产负债率稳步下降 .. 5

二、各子板块经营情况总评 .......... 6

1、园林工程营收净利增速领先，化建工程持续下滑 .............................. 6

2、园林工程盈利能力和盈利增速大幅领先 ............. 7

3、期间费用率显著上升，管理费用率整体上升较快 .............................. 8

4、现金流情况整体向好，园林行业改善最为明显 .. 9

三、主要子板块业绩分析及前景展望 .......................... 10

1、园林工程：营收业绩大幅回升，PPP 改善现金流情况 .................... 10

2、装修装饰：板块营收业绩整体下滑，未来有望边际改善 ................. 12

3、钢结构：降本增效提升净利，受益于去产能影响 ............................ 13

4、化建工程：整体下行趋势不改，盈利能力有所回升 ......................... 14

5、专业工程：业绩稳健、未来或受益于“一带一路”战略和人民币贬值预期 .................... 15

6、设计咨询：业绩稳定增长，国企改革和住宅全装修政策助增长 ...... 16

7、建筑智能：业绩大幅增长，或持续受益于绿色智能建筑政策 .......... 17

8、基础设施建设：业绩显著增长，交建水电发展良好，铁路增长趋缓 ............................... 18

9、房屋建设：业绩回升，现金流情况好转 ........... 20

四、2016 年三季度总结及近期投资策略 .................... 21