环保税在企业所缴税费中占比较小，“费改税”对企业生产经营总体影响不大。化工行业整体三废排放较高，环保税开征对化工行业会造成一定冲击。从化工行业产能分布来看，环保税适用税额较高的地区是京津冀、江苏、上海、河南、山东等地，TDI、纯碱、双乙烯酮等化工品分布在这些省市的产能较多；“费改税”后河北环北京环雄安地区、河南等地税负增加较大，对纯碱、烧碱、TDI、MDI、钛白粉等多个化工品影响较大。此外，上市公司排污相对规范、环保设备投入大，大多数能够享受税收优惠，总体影响会小于非上市公司。

一、环保税与排污许可证并施，环保高压新常态........... 5

（一）环保税正式实施，“费改税”增强执法刚性 ..... 5

（二）排污许可证制度落地，实现“一证式管理” ..... 8

二、环保税&排污许可证建立环保长效机制，落后产能逐步退出利好行业龙头 .........11

（一）环保税总体影响较小，关注落后产能较多的化工子行业 ....11

（二）排污许可证核发有序，执法检查提上日程 .. 19

三、环保高压新常态，部分子行业景气度或将持续超预期 ................ 21

（一）环保趋严供需结构好转，草甘膦高景气有望持续 ............. 21

（二）替代、复配、转基因推广，草铵膦前景广阔 .................... 23

（三）尿素供需格局改善，价格中枢上移 ............ 25

四、重点关注公司 .......... 28

（一）兴发集团：草甘膦、有机硅持续景气，公司迎来经营拐点 ..................... 28

（二）新安股份：草甘膦、有机硅双龙头双景气，量价齐升一体化行业领先 .... 28

（三）利尔化学：产能领先，技术优势，未来打造行业龙头 ...... 28

（四）辉丰股份：农药回暖，新项目促进公司发展 .................... 28

（五）华鲁恒升：升级煤气化平台缔造高壁垒产品梯队，新产品投放带来业绩确定性增长 ..... 28

（六）鲁西化工：化肥、化工双主业发展，退城进园增效降本 ... 29

五、风险提示 ................. 29