油运市场：2019年有望进入复苏周期。2018年前11月，VLCC-TD3CTCE均值1.6万美元/天，同比下降17.0%。2018年上半年市场运价处于历史低位，大幅低于现金保本点。三季度运价开始回暖，四季度是传统旺季，租金大幅上升，最高接近6万美元/天。预计2018-2020年运力增速为0.2%、3.0%、2.6%，需求增速为2.6%、4%、4%，2018年三季度油运行业已经出现回暖迹象，2019-2020年有望进入复苏周期。

1、油运市场：2019年有望进入复苏周期....-4-

1.1、运价走势.-4-

1.2、需求端回顾.......-4-

1.3、供给端回顾.....-5-

1.4、油运市场供求预测.....-8-

2、集运市场：2019年有望重新向上.......-9-

2.1、运价走势.-9-

2.2、需求端回顾.......-10-

2.3、供给端回顾.......-13-

2.4、集运市场供需预测......-16-

3、干散货市场：预计2019年进入盘整期......-17-

3.1、运价走势......-17-

3.2、需求端回顾.....-18-

3.3、供给端跟踪......-19-

3.4、干散货市场供求预测......-21-

4、投资建议......-22-

5、风险提示......-22-