2018 年，全球经济增速放缓且不断累积的需求担忧，拖累大宗商品和其二级市场表现：主动“去杠杆”背景下，国内经济阶梯式回落，强势美元施压商品价格，再叠加贸易摩擦不断、 “逆全球化”趋势加剧，共同使得工业金属全线下挫；而贵金属最为抗跌（避险需求），电池金属跌幅近半，小金属分化运行；股票则整体呈现出结构性为主、趋势性难觅的特征。

2018 回顾：商品价格重挫，权益市场寻底 .. . - 8 -

2019 展望：全球经济同步趋缓，内部结构则将多处破局 .. . - 12 -

贵金属：势已起，续看好！ .. .. .. - 16 -

新能源汽车产业链：关注核心资、优质成长标的 .. . - 21 -

基本金属：关注锡、铝 、铜的结构性机会 .. . - 37 -

投资建议 .. .. .. ... - 51 -

“核心标的 +核心逻辑”速览 .. .. ... - 51 -

风险提示 .. .. .. ... - 56 -