回顾2021，制造业投资相关以及高景气专用设备是主要方向。虽受到大 宗涨价以及第一大细分板块工程机械景气下滑影响；截止最新，年初至今 涨跌幅中信机械在30 个子行业中仍排列第9。究其原因，具体梳理年初 至今细分板块涨跌幅领域以及个股情况，以制造业投资（机床、刀具、减 速机、激光等）、锂电设备、光伏设备等为代表的行业需求持续景气，头 部公司超额收益明显，再叠加今年中小市值风格明显，机械板块从市值分 布来看更占优。另外，年初至今中信机械新上市公司数量达86 家，板块 证券化加速背景下，自下而上选股变得更为重要，细分领域个股机会较多。

回顾2021，制造业投资相关以及高景气专用设备是主要方向 .................................................................................... 5

一、通用设备：行业景气边际回落，优选强个股逻辑品种 ......................................................................................... 6

1.1 通用设备需求开始逐月回落 ....................................................................................................................... 6

1.2 多因素推动，制造业相对景气中期持续性或超预期 ...................................................................................... 9

1.3 推荐强个股逻辑品种及细分赛道龙头 ......................................................................................................... 12

二、锂电设备：持续受益全球电动化浪潮 ............................................................................................................... 13

2.1 2021 年年初至今国内新能源车销量迅速走高 .............................................................................................. 13

2.2 动力电池装机量寡头趋势明显，格局进一步优化 ........................................................................................ 14

2.3 产业趋势加速下有效产能存在较大缺口 ...................................................................................................... 15

2.4 建议重点关注深度绑定宁德时代与LG 化学的先导智能、杭可科技等 ............................................................ 16

三、光伏设备：技术更新迭代催化光伏设备空间上行 ............................................................................................... 18

3.1 成本下降叠加新兴市场拉动，未来全球光伏装机需求将进入上行空间 .......................................................... 18

3.2 硅片：大尺寸和薄片化带来技术升级，2021 年市场空间有望迎来爆发 ......................................................... 20

3.3 电池片：异质结降本增效提升设备需求新空间 ............................................................................................ 23

3.4 建议重点关注光伏电池片设备龙头捷佳伟创、光伏丝印设备龙头迈为股份、深度绑定中环股份的晶盛机电等 .. 26

四、激光器：产业链蓬勃发展，万瓦级激光器初露峥嵘 ........................................................................................... 28

4.1 2021 上半年激光器市场：需求景气，功率中枢持续上移 .............................................................................. 28

4.2 2022 年关注万瓦级激光器市场，超快激光器以及焊接等新应用场景开拓 ...................................................... 30

4.3 建议重点关注国产激光器龙头锐科激光、激光切割控制系统龙头柏楚电子等 ................................................ 31

五、第三方检测：市场持续开放，板块证券化提速 .................................................................................................. 33

5.1 2021 年市场整体趋势不改，个别领域受政策影响较大 ................................................................................. 33

5.2 板块证券化提速，内生扩张节奏差异较大 .................................................................................................. 34

5.3 建议重点关注板块龙头华测检测、增长潜力最大的广电计量等 .................................................................... 35

六、工程机械：波动时刻，坚守低估值龙头 ............................................................................................................ 37

6.1 地产/基建投资预期趋稳 ............................................................................................................................ 38

6.2 关注内生变量对于销量中枢的支撑 ............................................................................................................ 39

6.3 把握低估值优质龙头及核心零部件供应商 .................................................................................................. 42

七、持续看好细分赛道优质成长龙头 ...................................................................................................................... 45

7.1 海外消费类：需求持续景气，盈利能力修复预期明显 .................................................................................. 45

7.2 长赛道优质个股估值切换的稳定受益 ......................................................................................................... 46

7.3 新产品周期下个股的爆发力 ....................................................................................................................... 48

八、核心公司估值表 ............................................................................................................................................. 50

九、风险提示 ....................................................................................................................................................... 51