后段设备为锂电行业发展成熟的产物，当市场发展到一定规模时，出于对电池安全性和能量密度的考虑和产线高效生产的要求，后段检测设备+后道自动化组装设备的重要性日益凸显。

1. 锂电池后道处理设备：重要性凸显，与电池安全性紧密相关 .................................................. 6

1.1. 锂电池后处理阶段：占整线的比例约为35% .................................................................... 6

1.2. 锂电池后处理阶段：充放电设备是核心，测试、分选、组装PACK 设备为必须，具备

自动化物流线有优势 .................................................................................................................... 8

1.3. 技术领先的系统集成商——杭可科技脱颖而出 ............................................................... 11

1.4. 软包电池技术路线下，对后道检测设备的要求更高 ...................................................... 13

2. 锂电后段设备行业：国产设备商迎来发展大机遇 .................................................................... 16

2.1. 后段设备市场空间大：设备更新速度提升&动力电池需求爆发 ................................... 16

2.2. 国产后段设备：进口替代效应日趋明显，国产化率正逐步提升 .................................. 19

2.2.1. 以德国迪卡龙、台湾致茂电子为代表的国外后段设备企业起步较早，但已无明显优势 ............. 19

2.2.2. 国产后段设备竞争优势明显：适应性强、性价比高、售后服务响应更迅速 .... 21

2.2.3. 未来设备国产化发展方向：自动化系统集成、标准化、高精度、节能环保 .... 22

2.3. 市场空间大叠加国产化率高，国产龙头设备商受益锂电行业集中度提升 .................. 25

2.3.1. 杭可科技——具备集成能力的后段龙头设备商，有望充分受益三星、LG 扩产潮.............. 25

2.3.2. 杭可科技的主要竞争对手：珠海泰坦业绩增势迅猛不容小觑，广州擎天、广州蓝

奇具备一定实力 ................................................................................................................... 27

2.3.3. 随着电池厂集中度不断提升，龙头设备商强者更强 ............................................ 32

3. 推荐标的：首推具备全球竞争力的锂电设备龙头先导智能 .................................................... 33

3.1. 先导智能：具有全球竞争力的锂电设备龙头，收购泰坦切入后段设备，协同效应凸显.. 33

3.2. 科恒股份：拟收购誉辰及诚捷智能向中后段延申，完成整线布局 .............................. 35

3.3. 星云股份：立足Pack 检测，产业链延申占据更广阔市场............................................. 37

4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 39