我们维持年度策略中“机械行业中的高估值个股（同时兼具高市盈率、高市净率、高市销率）将在2017年‘稳健中性，防控风险’的大环境下有估值回归的压力，在投资方向选择上需要更偏重于受益‘更加积极有效的财政政策’和‘深化供给侧结构性改革’的领域”的观点和机械行业整体“同步大市”的评级。根据对经济周期的研究，目前我们正在经历第三大阶段（中速发展期），对应日本经济的第三大阶段，我国经济在目前阶段也将大概率催生资产泡沫。

1、2017 年上半年机械行业市场表现回顾...4

1.12017 年上半年机械行业大幅度跑输大盘.4

1.2 机械行业内部工程机械表现较好.5

2、我国目前所处的经济周期推断.6

2.1 参照系日本的经济大周期.6

2.2 我们目前所处的经济周期.7

3、工程机械：行业复苏周期中似成相识的味道.8

3.1 回顾2008 年之前大牛市期间的销量、业绩与股价.8

3.2 回顾四万亿投资时期的销量、业绩与股价.11

3.3 本轮工程机械行业复苏中似成相识的味道.15

4、轨交设备：高铁和城市轨交的景气周期依旧..19

4.1 从和谐号到复兴号，“中国创造”带来动车组国产替代.19

4.2 市域（郊）铁路发展和高铁“走出去”催生动车组新增需求..20

4.3 总投资达3.7 万亿的城轨交通计划将带来轨交设备巨大需求..23

5、锂电设备：站在新能源汽车产业链的风口上..24

5.1 特斯拉MODEL3 即将量产和中国建厂预期推升产业链景气.24

5.2 动力电池厂商产能扩张带来巨大锂电设备需求..24

6、重点公司推荐...25