特斯拉交付量超预期，国内钴价上涨。特斯拉四季度财报中产量及交付量双超预期。数据显示，2019 年四季度特斯拉共计生产汽车10.49 万辆，环比增加9.1%，交付汽车11.21 万辆，环比增长15.2%，实际交付数据高于1 月初披露的经营数据。国内方面，2020 年1 月钴价上涨，数据显示1 月份长江有色市场钴平均报价上涨3.61%至28.7 万元/吨。整体来看，随着国产特斯拉产量放量，叠加2020 年国内新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，国内整个新能源汽车产业链有望回暖。锂、钴作为上游原材料需求增加。相关标的，华友钴业、赣锋锂业。

一、2 月观点 .......................................................................................................................... 5

市场综述 ............................................................................................................................ 6

二、宏观经济情况 .................................................................................................................. 7

1．主要经济数据................................................................................................................ 7

2．重点宏观经济动态 ........................................................................................................ 9

三、贵金属情况 ................................................................................................................... 10

1．价格及库存动态 .......................................................................................................... 10

2．重点行业动态.............................................................................................................. 10

3. 重点公司动态 ............................................................................................................... 11

二、基本金属情况 ................................................................................................................. 11

1．价格及库存动态 ........................................................................................................... 11

2．重点行业动态.............................................................................................................. 14

3．重点公司动态.............................................................................................................. 14

四、稀土及小金属情况......................................................................................................... 14

1．价格及库存动态 .......................................................................................................... 14

2．重点行业动态.............................................................................................................. 19

3．重点公司动态.............................................................................................................. 20

风险提示 .............................................................................................................................. 21