基层渠道逐步放量，核心产品高增长可期。公司具有很强的学术推广能力，通过金字塔型的学术推广网络：络病学理论纲领+循证医学证据+广泛营销渠道推动业绩快速成长。从 2012 年开始，公司重点开拓基层市场，借助学术推广迅速布局，目前已拥有 2000 多人的销售团队且仍处于快速扩张中，基层渠道将推动心脑血管产品快速放量，参照竞争品种，通心络和参松养心胶囊的销售额均有望翻番突破 20 亿元。随着公司加大与九州通等大型连锁药店合作，OTC 渠道放量十分明显，如顺利在美国获批上市，将迎来新一轮高速增长。降糖药和抗肿瘤药将复制心脑血管药物成功经验，通过强大的学术推广能力和广泛的营销渠道迅速放量。

1 中药创新企业，打造大健康平台 ... 1

2 金字塔型学术+销售模式推动产品放量 .. 4

2.1 络病理论为学术推广提供理论支撑 ... 4

2.2 循证医学研究提供有效性和安全性论据 ... 5

2.3 广泛的营销渠道迅速向全国延伸 ... 7

3 多种大病独家品种，基层放量在即.. 9

3.1 大病领域独家易出大品种，公司多产品有望登榜 ... 9

3.2 心脑血管领域：重磅品种频出，基层放量在即 ... 13

3.3 感冒中成药领域：公司创新药的另一发力点 ... 19

3.4 新领域持续延伸，产品梯队推动未来高增长 ... 22

4 原研药专利到期，仿制药制剂出口正当时 .. 26

4.1 千亿美元销售的原研药专利即将到期，仿制药市场高速扩容 .. 26

4.2 欧美仿制药市场吸引国内企业大力拓展制剂出口业务 .. 27

4.3 战略布局国际制药产业，制剂出口业务放量在即 ... 29

5 大健康产业打开公司未来成长空间.. 30

6 盈利预测与估值 .. 33

6.1 盈利预测 ... 33

6.2 绝对估值 ... 34

6.3 相对估值 ... 35

7 风险提示 ... 36