1-4 月份，全社会用电需求保持强劲增长，超市场预期。火电新增产能收缩明显，推动利用率实现较快增长。发改委出台多项举措抑制煤价过快上涨。我们认为，月度长协价格维持在 570 元/吨的难度不大，但长协煤的兑现率仍是决定电企燃料结算成本的关键因素之一。

一、最新研究观点..1

（一）4 月电力行业数据解读...1

（二）发改委出台政策调控煤价.3

（三）投资建议..3

二、一周热点动态跟踪...4

三、核心组合.4

（一）进攻型组合.4

（二）稳健型组合.4

四、国内外行业及公司估值情况..5

五、风险提示.9

附录...10

一、行业数据跟踪...10

二、公司市场表现...11

三、重点公司业绩与估值水平.12

四、煤炭数据..13

五、行业动态..15

六、公司公告..18