关键词：地产行业；政策面；资本面；土地市场；房企；租赁市场；投资策略
摘 要：
下半年行业基本面由于基数抬升及政策边际效应递减，景气将逐步放缓，建议投资者精选个股，同时把握转型个股及央企国企改革等主题性投资机会。 1）持有型物业价值重估进行时：布局一二线城市的持有型企业，由于低资本开支及低新增土地，在房价上升过程中面临土地价值重估风口。 2）低估值高成长高股息率个股：华夏、北京城建、 招商蛇口等。 3）转型及主题：安全至上，寻找确定性。
目 录：
一、 政策面： 因城施策，整体相对宽松..... 6
1.1 政策面：去库存背景下整体友好，因城施策......6
1.2 资金面：宽松依旧，首套房按揭利率创新低.......7
1.3 下半年政策预判：整体相对宽松、延续因城施策.......8
二、 基本面： 增速高位下行，大分化格局延续... 9
2.1 成交：量价齐升，一线向核心二线蔓延....9
2.2 库存：去库存渐现成效，库存分化决定政策、量价分化....11
2.3 土地市场：补库存带动地王频出，核心一二线持续高温...13
2.4 投资：新开工回升叠加房企补库存带动投资回稳.....14
三、 退出与坚守：房企的抉择与探索...... 15
3.1 房企：短忧虽消，长虑犹存......15
3.2 退出者：转型双主业或退出地产行业.....18
3.3 坚守者：行业龙头的新探索.....19
3.4 长租公寓：政策春风开启万亿租赁市场.....19
3.5 物流地产：零售消费升级、电商快速发展，行业前景广阔.....22
四、 精选个股，寻找确定性...... 25
五、 风险提示.... 26
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027-87841330