华米科技成立于 2013 年，并于2018 年2 月登陆纽交所。公司专注于智能可穿戴设备研发销售，是目前小米智能手环唯一供应

商。2017 年，仅小米手环出货量达到1570 万，超越Fitbit，成为全球出货量第二的智能可穿戴设备供应商。2017 年，华米科技营收同比增长31.6%至20.5 亿元，Non-GAAP 净利润2.3 亿元；1Q18 单季营收同比增长77%至5.9 亿元，Non-GAAP 净利润9252 万元。

一、华米科技：小米生态链头部智能可穿戴产品公司  5

（一）头部生态链公司，依托小米快速成长 ...... 5

（二）技术驱动型产品公司，规模效应带动盈利能力快速提升 ..... 9

二、可穿戴市场方兴未艾，龙头华米成长可期 ......... 11

（一）可穿戴市场方兴未艾，手环&手表成为绝对主角 . 11

（二）借力小米迅速爆发，行业领先地位确立. 13

三、华米成功基因：借力小米，深挖自身产品力 ..... 15

（一）小米生态链：被验证的智能生态圈布局. 15

（二）产品为王，围绕人体运动&健康数据，持续产品迭代开发 . 18

四、盈利预测及投资建议  20