市场方面，2019 年年初至今，中信基础化工指数上涨17.06%，在中信29 个子行业中排名第12 位，跑赢上证综指1.80个百分点，跑输沪深300 指数2.50 个百分点。业绩方面，从单季度看，2018 年行业业绩呈前高后低情况，2018Q4 单季度实现归母净利润88.75 亿元，同比下滑35.80%，2019Q1 归母净利润224.64 亿元，同比下滑19.48%，行业景气度持续下滑。

1 板块回顾与展望............. 4

1.1 年初以来板块二级市场表现略优大盘 ........ 4

1.2 板块景气周期处于下降通道 ......... 4

1.3 环保、安监风再起，关注结构性机会 ........ 5

2 投资主线一--供给局部收缩的精细化工板块 ........... 8

2.1 江苏整改持续亮剑，农药行业有望迎来二次“供给端收缩”  10

2.2 集中度有望进一步提升的食品添加剂行业 ............. 12

3 投资主线二--贸易摩擦加剧、国产替代有望加速的新材料板块 ....... 14

3.1 中美贸易战加剧、政策扶持加码，电子化学品国产替代有望加速 ... 15

3.2 市场空间广阔、自身条件优越的成长股 .. 17

4 投资主线三--强者恒强时代，拥抱白马龙头 ......... 18

4.1 新一轮产能扩张集中于龙头企业 .............. 18

4.2 化工事故频发，行业龙头有望迎来估值溢价 ......... 19

4.3 行业白马龙头个股--玲珑轮胎、龙蟒佰利、华鲁恒升 ......... 20

5 风险提示........ 21