从港股特征来看：1、港股和A股市场在交易细则、财务规定、退市制度、拆股并股方面有显著差异；2、港股的仙股特征较明显：市场中存在近50%的“仙股”（成交量仅占市场5.4%）；3、港股流动性较差，日均换手率为A股1/9、日成交额在千亿港币左右；4、创业板股票占比近年来在不断提升；5、行业角度来：港股在金融和可选消费领域较为集中；5、从做空属性来看，港股日做空金额占全市场的10-12%左右，且侧重于日常消费、金融、能源领域；6、港股通构成中小型指数成分股占比不断增多，港股通和恒生综指重合度达95.4%，后续的因子测试基于恒生综指股票池，亦能完全反应港股通特征。

1、港股概述 ...- 5 -

1.1、港股发展历史 ...- 5 -

1.2、港股交易制度细则.......- 6 -

1.3、仙股分析 ....- 10 -

1.4、港股通分析 - 14 -

1.5、港股其他特征分析......- 15 -

2、兴业定量港股数据库构建流程...- 20 -

2.1、兴业定量多因子平台简介.....- 20 -

2.2、港股数据库构建介绍......- 21 -

3、动量反转因子测试 - 22 -

3.1、因子有效性测试的方法.......- 22 -

3.2、动量反转因子简介......- 23 -

3.3、 RTN_1D......- 25 -

3.4、 RTN_5D......- 27 -

3.5、 MomentumChg_5D.....- 28 -

3.6、 RTN_240D..- 30 -

3.7、 PriceTrend_240D........- 31 -

3.8、 RTN_720D..- 33 -

3.9、 RTN_1200D- 34 -

3.10、短短长长，相得益彰：因子的改进 .........- 36 -

3.11、动量反转因子在大类行业的表现分析......- 37 -

3.12、港股在动量反转效应方面的表现总结.....- 40 -

4、总结与展望 .......- 41 -

5、附录 .........- 41 -