2019 我们对于计算机行业的投资思路是寻找和经济周期相关性较弱的细分领域，包括两类：一是国家政策强力支持促使行业高景气或政策变革催生新兴市场，如财税服务、普惠金融/金融科技、人工智能、自主可控、医疗信息化等领域；二是符合产业发展趋势的领域，如云计算。由于云计算、医疗信息化、金融科技等领域部分龙头个股今年已经上涨较多，当前估值已处于较高水平。因此，针对这几个细分领域，应当综合考虑公司质地、业绩增速、估值水平等因素以精选个股为主。

2019 计算机投资策略：以政策和产业趋势为锚优选主题和个股..4

当前计算机行业估值约相当于2013 年下半年水平...4

计算机行业2018 年三季报回顾：收入稳健增长，盈利微幅增长...5

2018 年前三季度计算机板块营收增长26%，净利润增长1.29%.5

新增商誉规模小，融资阀门收紧...7

2019 年投资策略：以政策和产业趋势为锚优选主题和个股..8

财税服务：新一轮财税改革催生庞大的财税服务市场.9

社保新规促使灵活用工市场需求加速增长..9

灵活用工：对比发达国家，我国灵活用工市场潜力庞大..9

社保新政促使企业灵活用工需求大幅增长...9

对标美国，个税改革有望催生庞大个税申报服务市场...11

重点关注标的.12

金融科技：普惠金融政策加码，加速金融科技重构传统金融业..13

政策加码，加速普惠金融需求提升..13

金融科技加速重构传统金融行业..13

重点关注标的.15

AI：政策密集出台，国产AI 芯片快速发展，场景赋能逐步深入.16

顶层设计引领，孕育时代机会...16

感知层加速成熟，为场景赋能打下基础.18

前端芯片，后端融合发展潜力大..19

重点关注标的.20

自主可控：战略高度前所未有，党政办公国产化正逐步落地...21

“中兴事件”将自主可控推升至前所未有的重要高度...21

国产软硬件生态体系初见雏形...21

中美贸易冲突有望加速党政办公国产化替换推进进度...22

重点关注标的.22

医疗信息化：政策加码推动行业持续高景气，巨头入局或将催生新模式...23

政策加码，行业景气度高企.23

医疗、医保和医药“三医联动”开启新一轮医疗IT 升级.25

腾讯阿里入局，B 端C 端融合升级有望加速..26

重点关注标的.27

云计算：2019 年应更关注SaaS 领域的投资机会.28

消费互联网增长红利逐步消失，产业互联网时代开启...28

公有云寡头格局已基本形成，对IDC 及服务器需求增速或将放缓..29

SaaS：走出阵痛期，进入快车道.30

重点关注标的.32

风险提示...32