餐饮旅游板块整体营收稳健增长，业绩表现出色。18年上半年餐饮旅游板块实现营收661.9亿元，同比增长24.5%，实现归母净利润54.4亿元，同比增长30.0%，营收及利润增速均较17年再上台阶，整体业绩表现出色且利润对营收的转化效率在提高，在中信28个行业分类中排名第10位。

1. 18H1 餐饮旅游板块业绩优秀........ 5

1.1 板块整体营收稳健增长，业绩表现出色........5

1.2 景区板块：客单价提升推动业绩增长.........6

1.3 酒店板块：结构性升级带来提价效应，酒店盈利能力增强.......8

1.4 旅行社板块：出境游龙头表现出色......12

1.5 餐饮板块：整体业绩复苏，主要公司外延扩张加速...13

1.6 免税板块：国旅业绩表现出色，盈利能力提升持续兑现...14

2. 18H1 各板块盈利能力分析....... 15

3. 投资建议...... 18

风险提示...... 19