12 月煤炭月产再创新高，但增速放缓：2018 年12 月煤炭产量3.20 亿吨，同比增长2.1%，增速较上个月回落2.4 个百分点，环比增长1.57%，单月产量刷新了11 月创下的2016 年以来的月产量新高；2018 年全年累计产量35.46 亿吨，同比增长5.2%，增速较上年提高2 个百分点；晋陕蒙合计产量24.43 亿吨，较上年增长7.95%；占全国产量的比重为68.88%，占比提升1.7 个百分点。

一、12 月单月产量刷新2016 年以来新高 ............ 4

1、12 月当月煤炭产量3.20 亿吨，同比增长2.1% ... 4

2、晋陕蒙合计产量增速10.52%，其他省份合计增长18.45% ...... 4

3、2018 年煤炭与下游产量增速缺口进一步弥合 ...... 5

二、焦炭、火电生产以加速度收官... 6

1、12 月焦炭产量加速增长，生铁增速小幅放缓 ...... 6

2、12 月火电发电量同比增长5.0%，环比增长17.91% ................ 7

三、12 月平控政策下进口大幅回落55.01% ......... 8

四、动力煤去库存，焦煤加库存 ...... 9

五、价格未来2 个月进入平稳期 .... 10

六、2018 年四季度基金降低板块持仓 ............... 11

七、投资策略 .............. 12

1、煤炭板块市场表现 ...... 12

2、投资策略：基本面的平稳期，策略上的分化期 . 14