流动性出现短期拐点，MPA考核预计17年加强：美国12月加息概率大增，人民币汇率承压，货币政策或继续维持中性格局，流动性出现短期拐点。在资产荒背景下，银行投资类资产配置比例显著增加，久期缩短；贷款更青睐按揭和基建等低风险领域，同业则压缩买入返售回归流动性管理的本源。MPA考核实行全口径管理，尤其是纳入表外理财后有望实现表内表外统一监管，对广义信贷的约束在17年预计加强。测算显示MPA考核对多数银行暂不构成直接约束，对部分资产快速扩张的中小银行将构成一定的压力。

去杠杆叠加MPA考核，资产负债结构现调整

贷款行业地区调整，地产贷款潜在风险可控

不良企稳，息差降幅收窄预计带来业绩反转

零售稳定利润中枢，大资管大投行推动中收

投资策略及风险提示