继续看好空调行业：1-2 月空调零售景气度高，继续重点推荐格力电器。本周申万重点跟踪 标的公司中美的集团、老板电器和苏泊尔披露 2016 年年报，净利润同比分别增长 15.6%、 45.3%和 21.2%。我们预计因原材料成本上涨影响，2017 年一季度家电行业毛利率将面临一 定压力，但随着产品均价逐渐提升，全年来看，盈利能力将继续小幅上升，龙头公司净利率 无忧。1-2 月份中怡康数据显示，空调行业终端零售景气度高，我们重申此前对空调行业看 法，预计本轮反弹行情将持续至 17 年第二季度末，若夏季天气炎热，三季度增速仍有望超预 期，考虑到目前白电估值水平，继续推荐格力电器

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2．行业变化11

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