DCT 在结构上较CVT 具有更高的传动性能，较AT 有更好的燃油经济性。海外市场将依旧被AT、DCT 以及CVT 三分天下；而我国技术创新路径选择了重点发展DCT。其中，DCT 在混动车型的配置上也不受限于P2 方向，而可以开拓P2.5 以及P3 的发展路线，长期来看更具有战略意义。纯电动车仅配备单级减速器的缺陷逐步暴露，未来配备二级减速器将更加有助于电机效率提升，增加行驶里程。

1.自动变速器结构复杂，DCT 未来增长可期 ... 5

1.1 手动变速器能耗较高，未来面临产品升级 ............ 6

1.2 AMT 变速器顿挫感较强，AT 变速器结构复杂 ...... 7

1.3 DCT 换挡平顺，燃油经济性高 .......... 7

1.4 CVT 变档平缓但受制于扭矩缺陷 ....... 8

2. 目前变速器市场格局及未来趋势 .................. 9

2.1. 各种自动变速器的技术发展趋势 ....... 9

2.1.1 AT 多档位演化提升换挡速度，油耗高依旧 . 9

2.1.2 DCT 结构成熟受到国内厂商青睐，未来混动化将成趋势 ............... 10

2.1.3 CVT 改善扭矩后渗透率有望提升 ............... 11

2.1.4 未来三种技术路线将在国际市场上并存 ..... 11

2.1.5 新能源汽车发展二级变速器有助于提升续航里程 ........ 12

2.2. 海内外变速器厂商格局及产能规划 . 13

2.2.1 海外变速器市场上演三国演义 .................. 13

2.2.2 受到技术封锁，自主品牌变速器产能布局更偏向于DCT ............... 13

2.3.我国TOP 20 畅销车DCT 配比明显高于行业平均 ................. 17

3. 市场空间：自动变速器渗透提升叠加国产化高增长 .. 17

3.1. 道路拥堵与消费升级带动自动变速器渗透提升 .. 17

3.2. 自主品牌乘用车市场份额提升，带动自动变下探 ................. 18

3.3. 自主品牌自动变速器渗透逆流而上，预计增速达到20% ..... 19

4. 变速器产业链：重点推荐齿轮环节 ............ 21

4.1. 我国具备符合国际标准的高精度齿轮制造工艺 .. 21

4.2. 新能源汽车带动新型高精度齿轮需求上升 ......... 21

4.3. 自主品牌自动变速器齿轮市场将超过百亿规模 .. 22

5. 公司推荐及投资建议 ............... 24

精锻科技 .......... 24

双环传动 .......... 25

6. 风险提示 .............. 26