中油金控重组上市，全牌照优势促发展。*ST 济柴资产重组获得证监会审核通过，755 亿元中石油旗下金融资产置入，包括银行、保险、证券、信托、租赁、财务公司等十个金融子板块，同时配套融资 190 亿元，全牌照优势助力千亿级金控展翅腾飞。

原有主业低迷，转型需求迫切.......5

中石油下属内燃机研发制造企业......5

原有主营业务低迷.......5

置入中油资本，金控初具雏形........7

传统业务剥离，转型金控平台......7

置入资产估值 755 亿元， 15 年净利润 61 亿元.......8

发行股份募集配套资金，增资金融资产助力金控.......9

银证保牌照盛宴，上市打造协同生态圈...... 10

哪些金融牌照更稀缺？中油旗下“银保证”熠熠生辉...... 11

银行：融资成本低，投资回报高...... 11

保险：投资吸引力强，行业前景广阔...... 12

证券：资本市场的核心中介，牌照资源稀缺.... 13

上市拓宽融资渠道，打造协同生态圈...... 13

充分对接资本市场，提升企业经营市场化水平...... 13

借助上市平台拓宽融资渠道，夯实资本基础...... 14

打造产融协同、融融协同的生态圈...... 14

子公司厉兵秣马，大金控蓄势待发........ 15

中油财务：十三年行业龙头...... 15

昆仑银行：近三年资本利润率超过 15%，前路或有挑战.... 16

昆仑金融租赁：牌照稀缺，增资助力发展...... 18

信托：昆仑信托+山东信托..... 19

保险：专属保险+中意人寿+中意财险+昆仑保险经纪...... 21

其他：中债信增+中银国际...... 27

中债信增：中国首家专业债券信用增进机构...... 27

中银国际：收入结构平衡....... 27

盈利预测及投资建议...... 29

盈利预测........ 29

投资建议....... 30

PE/PB – Bands...... 30

风险提示....... 31