2019 年 1 月 1 日-6 月 25 日，市场整体回暖，沪深 300 涨幅 26.26%，中信一级 29 个行业不同程度上涨，受汽车产销表现不佳影响，汽车行业整体表现较弱，涨幅为 9.98%，位于第 27 位。 

1.市场回顾.7

1.1 行情：市场整体回暖，行业分化显著...7

1.2 估值：估值持续分化，静待估值修复...8

2.行业回顾.9

2.1 产销整体承压，库存情况有所好转.9

2.2 乘用车：日系车表现突出，豪华车依然亮眼.. 10

2.3 商用车.. 12

2.3.1 客车：铁路挤压客车需求，关注公交客车、海外业务... 12

2.3.2 货车：重型货车维持高位运行，关注高端零部件供应商.. 14

3.政策基本面. 15

3.1 政策回顾：利好政策发布，整体政策趋严... 15

3.2 重点政策. 17

3.2.1 消费刺激政策：多举并措促销费，静待配套政策出台... 17

3.2.2 新能源汽车相关政策：补贴持续退坡，能源多元化发展.. 18

3.2.3 部分地区实施国六排放标准，库存短期承压... 21

3.3 政策预判. 21

4.下半年行业热点分析... 22

4.1 环保升级：纯电持续提供行业增长点，氢燃料电池汽车处于起步阶段... 22

4.1.1 政策端：补贴逐步退坡，积分运行良好.. 22

4.1.2 电动&插混：整车厂纷纷布局，提质降本是行业发展核心.. 23

4.1.3 氢燃料电池汽车：尚处于初级发展阶段，政策驱动性强.. 25

4.2 技术升级：智能网联化持续推进，关注核心零部件供应商.. 29

5.投资建议及标的推进... 31

5.1 投资评级. 31

5.2 投资建议. 31

5.3 标的推荐 . 32

5.3.1 上汽集团（600104.SH）：大市值白马股，市占率遥遥领先 . 32

5.3.2 华域汽车（600741.SH）：研发多点布局，技术优势提升 .. 32

5.3.3 星宇股份（601799.SH）：产品机构持续优化，高端化路线持续推进 ... 33

5.3.4 潍柴动力（000338.SZ）：细分行业龙头，受益重卡行业高景气度 . 33

5.3.5 先导智能（300450.SZ）：锂电设备优质供应商，优质客户为公司业绩护航 . 34

6.风险提示 .. 35